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境外投资要注意哪些风险

          国庆假期后的第一个交易日,人民币美元以6.7051收盘,创自2010年6月汇改以来的新低。同时,离岸人民币也以6.7198收盘,境内外人民币双双跌破6.7大关。

  自央行2014年加大人民币汇率波动幅度以来,人民币已经从2014年1月14日的最高点累计对美元下跌11%。面对人民币的贬值走势,许多投资人将目光聚焦在境外资产,希望通过每年5万美元的个人换汇额度、沪港通及QDII等途径投资境外。笔者认为,这在目前的市场环境中确实不失为一种好的资产配置选项。但任何投资最终都要回归投资的根本——风险和投资能力上。所以,投资者在汇率风险、市场风险、择时能力和投资成本上依然应该多加考虑,不能仅因为判断人民币的走势就贸然进行境外资产投资。

  首先,投资人必须了解,投资境外资产,除了要承担与境内资产一样的所有投资风险外,同时还要承担汇率风险。虽然目前美元走强的趋势明显,但是汇率并不会永远单向波动。即便在近2年美元走强的趋势下,2014年4月6日至2014年11月3日,人民币兑美元也曾相对升值2.23%,这意味着在两个时点购换汇的美元资产投资,不考虑交易成本,仅汇率就存在2.23%的损失。同时,由于美元是国际主要货币,长期趋势相对较好预测,投资人在汇率判断上普遍会有比较好的把握,但若是投资如日圆、欧元、澳币等其他境外资产,汇率波动就更难以判断,投资人应该审慎判断自己的能力。

  其次,投资需要分析性价比。目前境内还是拥有比成熟市场更高的无风险利率,如国内10年期国债利率约为2.7%,美国同期国债为1.6%左右,日本同期国债更是已经成为负利率,为-0.07%。换句话说,投资境内资产在不承担风险的情况下,还是能获得比较高的预期回报。并且,目前境内市场仍普遍存在3%至4%的类货币理财产品,因此,投资境外市场,投资性价比也是需要考虑的重要因素。

  另外,投资境外市场目前以两种渠道为主:一种是通过沪港通来投资港股,另一种是通过两地互认基金或QDII基金来投资境外基金。目前港股明显较A股估值更低,同时港币与美元采取联系汇率,是现阶段较具吸引力的境外投资渠道。但是投资人还是要判断港股标的的表现如何,并不能因为港股具备较低估值就成为买入的唯一理由。

  同时,投资境外基金也要考虑基金产品本身的投资标的及策略。尤其需要注意的是,目前QDII基金普遍采取指数型的投资策略,没有经理人的主动管理帮助,投资人自身需要具备良好的择时能力,才能有效地从标的市场获利。而主动式管理基金通常由于需要聘请境外投资顾问,隐含费用成本较高;而且在较为有效的成熟市场中,主动式管理能不能有效跑赢指数还是未知数,因此要多加判断。